한겨레

독일의 닥스 30 지수가 5% 넘게 폭락하는 등, 유럽 주요 증시가 여당이 참패한 독일 지방선거 결과 및 이에 따른 이탈리아와 그리스 등 남유럽에 대한 지원 감소 우려로 5일(현지시각) 큰 폭으로 떨어졌다.

독일 프랑크푸르트 증시에서 닥스 30은 5.28%나 폭락한 5246.18에 장을 마감해 2년 만에 최저치를 기록했다. 영국 푸치100 지수도 3.58%, 프랑스 카크 40은 4.73%나 떨어졌다.

앙겔라 메르켈 독일 총리의 기독민주당이 지방선거에서 참패해 재정위기를 겪는 남유럽 국가에 대한 독일의 지원이 제약을 받을 것이라는 우려가 악재로 작용했다. 미국은 이날 노동절 휴일이라 주식 시장을 열지 않았다.

한편, 중앙은행이 시장에 대규모로 유동성을 공급하는 정책이 경기 진작에 효과가 있는지 의심받고 있다고 <요미우리신문>이 5일 지적했다. 2008년 세계 금융위기 이후 선진국 중앙은행들이 제로금리와 양적완화로 대규모 자금을 시장에 공급했지만, 은행의 민간대출은 늘지 않고 국채 매입만 늘어났기 때문이다.

일본의 경우 1999년부터 제로금리 정책을 폈고, 지난해 10월부터는 중앙은행이 국채와 회사채를 시장에서 직접 사들이는 ‘양적완화’에도 나섰다. 이에 따라 일본 은행들의 자산은 1999년 3월 말 79조엔에서 올해 8월 141조엔으로 80% 늘어났다. 하지만 일본 민간은행의 대출액은 같은 기간 472조엔에서 419조엔으로 오히려 줄었다. 재무 사정이 나쁜 은행이 적극적으로 돈을 빌려주지 않은데다, 기업들도 돈을 빌려서까지 사업을 확장하려고 하지 않는 까닭이다. 은행들은 돈을 주로 국채 매입에 쓰고 있다.

중앙은행이 금리를 낮추고 돈을 풀어도 자금이 생산 부문으로 돌지 않는 현상을 경제학자 존 메이너드 케인스는 ‘유동성 함정’이라고 불렀다. 이런 현상은 2008년 세계 금융위기 이후 미국과 유럽에서도 나타나고 있다. 미국 연방준비제도(연준)는 2008년 12월부터 지난해 3월까지, 지난해 11월부터 올 6월까지 두 차례 ‘양적완화’를 단행했다. 그 결과로, 연준의 자산총액은 2008년 3월 8962억달러에서 올해 6월 2조8693억달러로 3배로 늘었다. 하지만 미국 은행의 대출금은 제자리걸음을 하고 있고, 국채 보유액만 50%나 늘었다.

도쿄/정남구 특파원 jeje@hani.co.kr