한겨레

정부가 또 한 번의 부동산 대책을 내놓기로 하면서 여의도 증권가는 이번 주 나올 대책이 부동산과 자본시장에 미칠 영향을 저울질하고 있다.

증권가에선 이번 대책이 부동산 시장을 잡을 수 있을 것이라는 낙관적 전망을 찾아보기 힘들지만 오히려 증시쪽에 적지않은 영향을 미칠 것이라는 예상은 많이 나오고 있다.

상당수 증권전문가들은 이번 대책이 대출억제 등을 통해 금융주와 내수주에 미칠 영향을 들어 부정적인 시각을 내비치고 있는데다 11월 금융통화위원회에서 불발로 그친 금리인상의 가능성도 점증하고 있는 점도 염두에 둘 것을 주문하고 있다.

반면, 일부는 이번 대책이 역시 시장 전반이나 관련 업종.종목에 미칠 영향은 제한적이라며 투자전략 구성에 있어 새로운 변수가 되지 못할 것이라는 낙관적 시나리오를 전개하고 있다.

◆ "부동산 대책, 반짝 효과에 그칠 듯"..금리 우려는 커져 = 삼성증권은 13일 주간 투자전망 보고서에서 주택시장 안정화 대책이 절실하며 장기적 주택가격과 공급의 안정을 목표로 정책방안을 도출해야 할 필요성이 있다고 강조했지만 이번 안정대책의 효과도 단기 조정수준에 그칠 가능성이 높다고 예상했다.

삼성증권 PB(프라이빗뱅킹) 연구소 부동산 담당 장현창 과장은 부동산 대책 효과를 이처럼 부정적으로 평가하는 것은 "최근 경기부양의 필요성이 대두되고 있는 데다 내년에는 대통령 선거로 사회분위기 전반이 규제완화로 이어지지 않을까 하는 기대속에 잠재적 가격상승요인이 시장을 불안하게 할 가능성이 많기 때문"이라고 분석했다.

미시적 정책으로 구조적 집값 안정을 기할 만한 타이밍이 아니란 이야기인 셈이다.

이런 상황에서 공급 확대나 대출규제 등으로는 '집값 잡기'가 한계에 도달했다는 평가속에 마치 부동산 대책의 일환으로 부각되고 있는 정책금리 인상에 대한 우려는 점차 커지고 있다.

금리인상 시나리오에 무게를 두는 분석은 주로 채권시장쪽에서 나오고 있다.

한국투자증권은 이날 주간 채권전망에서 금리인상 가능성을 염두에 둘 것을 주문했다.

11월 금통위가 금리를 동결하며 '정책 일관성'을 지켰지만 경기에 대해 낙관적 시각을 유지한 만큼 경기 개선 폭이나 부동산 가격 오름세 여부에 따라 금리인상이 이뤄질 수 있다는 이유에서다.

우리투자증권 역시 이날 주간 채권전망에서 "향후 통화정책에서 금리인하보다는 인상 가능성이 커졌다는 점에서 위험관리를 강화해 나가는 것이 바람직하다"고 조언했다.

반면 부동산 문제 등이 심화되면서 시장에서 커지고 있는 우려대로 금리인상이 이뤄지더라도 증시의 상승 추세가 꺾이지 않을 것이라는 관측도 제기되고 있다.

신영증권 김세중 투자전략팀장은 "현재 예상하는 콜금리 인상 수준 등을 감안하면 증시자금이 채권쪽으로 흘러갈 가능성은 높지 않은 반면 부동산 시장의 경우 금리인상 외 각종 규제조치로 인해 유동성 효과가 약해질 수 있다"며 금리인상이 이뤄지더라도 1,400선을 넘어 증시의 상승추세가 이어질 것으로 내다봤다.

◆ "금융.내수주 부담" VS "은행, 금리인상으로 수익보전" = 대신증권은 이날 시황 전망에서 유가증권시장의 코스피지수 1,400선 안착 과정에서 여러 가지 변수들이 작용할 것으로 전망하며 그중 하나로 '부동산 대책'을 꼽았다.

성진경 애널리스트는 "주택담보대출 규제와 분양가 인하 등 부동산 안정대책은 증시에서 금융업종과 내수업종의 상승 모멘텀을 제약할 가능성이 높다"고 전망했다.

이들 내수주가 대형 기술주나 자동차주 등을 대신해 1,400선 목전까지 다가온 시장을 이끌어온 만큼, 부동산 대책이 이들 종목 주가의 모멘텀 제약요인이 될 가능성이 높다는 관측이다.

그러나 부동산 대책에서 건설주와 더불어 1차 타깃이 될 은행주들이 실제 받을 타격은 크지 않다는 분석도 나온다.

삼성증권 유재성 애널리스트는 "단기적으로 정부의 대출규제는 주택담보대출 성장세를 둔화시키고 은행주 투자심리에 부정적일 전망"이라고 전제하면서도 "주택담보대출 성장률이 1%포인트 낮아질 경우 올해 은행주의 세전 이익은 0.3% 하락에 그치는 미미한 수준"이라고 분석했다.

아울러 은행들이 주택담보대출 성장세가 둔화되는 대신, 금리인상을 통해 수익을 보전할 가능성이 높다고 내다봤다.

김종수 기자 jsking@yna.co.kr (서울=연합뉴스)