한겨레

미국 연방준비제도(연준)가 14일 기준금리를 0.25%포인트 올리는 한편, 보유 자산을 줄여나갈 계획을 공식 발표했다. 연준 통화정책이 부양에서 긴축 쪽으로 한발 더 나가고 있음을 일러준다.

재닛 옐런 연준 의장은 이날 기준금리 수준의 정상화(인상)가 순조롭게 진행되면 “비교적 이른 시일 안에” 자산 축소에 나설 수 있을 것이라고 말했다. 실제 축소 시점은 옐런 의장 발언 등으로 미뤄 9월일 가능성이 가장 높고 다음이 12월이 될 것이라는 게 시장의 대체적인 분석이다.

연준 자산은 세계 금융위기 뒤 양적완화가 추진되며 크게 불어나 현재 4조5000억달러에 이른다. 연준은 기준금리가 0%에 접근해 더는 내리기 어려워지자 비전통적 통화정책인 양적완화를 시행했다. 매달 일정한 규모의 국채와 모기지채권 등을 사들임으로써 시중에 유동성을 공급하고 장기금리 하락을 꾀한 것이다. 연준은 이 정책이 어느 정도 성과를 냈다고 판단되자 2014년 10월 이를 중단했다. 대신 연준이 보유한 채권 가운데 만기가 된 물량에서 돌려받은 원금만 다시 채권에 투자하는 방식으로 전환했다. 그런데 앞으로는 이런 매입도 차츰 줄여나가겠다는 것이다.

연준 계획을 보면, 국채와 모기지채권의 만기 상환금을 대상으로 재투자하지 않는 금액의 한도를 정한 뒤 이 한도를 넘는 금액을 재투자하게 돼 있다. 국채의 경우 한도가 처음 60억달러(한달 기준)에서 시작해 3개월마다 60억달러씩 늘어나 300억달러가 될 때까지 확대된 뒤 이 수준을 유지한다. 모기지채권은 40억달러에서 출발하며 최고 한도가 200억달러로 잡혀 있다. 한도가 높아지는 만큼 채권 매입은 줄어들 수밖에 없다. 국내 엔에이치(NH)증권은 자산 축소가 이런 규모로 이뤄지면 대략 1년에 기준금리를 0.25%포인트 올리는 효과가 날 것으로 분석했다.

연준은 앞으로 보유하게 될 자산이 지난 몇년간보다는 많되 금융위기 전보다는 적을 것이라면서 구체적인 액수는 아직 정하지 않았다고 밝혔다.

하지만 자산 축소 계획이 기준금리 인상과 함께 그대로 시행되지 못할 것이라는 전망도 한편에서 나온다. 연준이 통화정책을 결정할 때 중요하게 고려하는 물가상승률이 최근 둔화하고 있기 때문이다.

이경 선임기자 jaewoo@hani.co.kr

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