한겨레

“이번 합병은 3세 승계와는 무관하다. 삼성이 경쟁력 있는 사업에 전념하기 위해 ‘선택과 집중’에 따라 계열사들의 사업구조를 개편하는 작업일 뿐이다.”

삼성에스디아이(SDI)와 제일모직의 합병 발표 다음날인 1일, 삼성그룹 관계자가 한 말이다. 지난해 말 제일모직의 패션 사업을 삼성에버랜드에 넘긴 데 이어 삼성에버랜드의 급식 사업과 건물관리 사업을 떼어냄으로써, 삼성에버랜드의 사업구조를 레저·패션으로 단순화했다면, 이번 합병을 통해 삼성전자를 중심으로 전자부문의 ‘소재(제일모직)-부품(삼성에스디아이)-완제품(삼성전자)’의 수직 계열화를 구축했다는 설명이다. 이 관계자는 “계열사들의 중복 사업을 정리하고 상호보완성을 높이는 방향의 사업 구조 개편이 당분간 계속 이어질 것”이라고 덧붙였다.

업계와 증권가에선 이미 건설·화학 부문 등이 다음 차례가 될 것이라는 얘기가 돌고 있다. 건설사업의 경우, 삼성물산과 삼성엔지니어링, 삼성중공업 건설사업부문, 삼성에버랜드 등 4곳으로 나뉘어 진행돼온 만큼 성격에 맞게 ‘헤쳐모여식’ 정리를 해야 한다는 지적이 끊임없이 제기돼왔다. 특히 삼성물산이 지난해 삼성엔지니어링 지분을 매입해 2대 주주(7.18%)로 올라선 이후, 삼성물산과 엔지니어링의 합병 가능성이 높게 점쳐지고 있다.

삼성토탈과 삼성정밀화학, 삼성종합화학, 삼성석유화학, 삼성비피(BP)화학 등으로 분산돼 있는 화학 계열사들의 합병설도 나온다. 여러 곳으로 분산된데다 수익성이 악화되고 있는 게 이유다.

삼성그룹은 이번 합병이 3세 승계 구도 형성을 위한 ‘목적’이 아니라고 선을 긋지만, 적어도 승계 구도를 그리는 큰 그림을 엿볼 단초가 될 수는 있을 듯하다. 가장 눈길을 끄는 건, 합병을 통해 제일모직이 삼성전자의 우산 밑으로 들어왔다는 점이다. 제일모직이 다음 구조 개편 대상으로 꼽히는 삼성엔지니어링(건설)의 최대 주주(13.1%)이자 삼성석유화학(화학)의 대주주(21.4%)이기 때문이다. 사업구조 개편 속 제일모직의 지분 이동 방향에 따라 승계 방정식이 달리 쓰여질 수도 있다는 얘기가 나온다.

우선, 제일모직이 갖고 있는 삼성엔지니어링 지분은 삼성물산 쪽으로 이동할 거란 게 업계의 대체적 관측이다. 제일모직을 합병한 삼성에스디아이가 지난해 삼성엔지니어링의 지분 전량(5.1%)을 삼성물산에 매각한 전례가 판단의 근거다. 이 경우, 삼성물산은 삼성그룹 건설부문의 지배구조 최상위에 설 수 있게 된다. 삼성물산을 잡는 사람이 건설도 장악하게 된다는 얘기다.

제일모직이 갖고 있는 삼성석유화학 지분도 승계 구도의 변수가 될 수 있다. 현재 삼성석유화학의 최대 주주는 이부진 사장(33.2%)이다. 그 나머지를 삼성물산(27.3%)과 제일모직(21.4%), 삼성전자(13%)가 나눠 갖고 있다. 이번 합병으로 제일모직이 삼성전자의 영향력 아래 놓이게 됨에 따라, 제일모직과 삼성전자가 보유한 삼성석유화학 지분 합계는 34.4%로 이부진 사장의 지분보다 많아졌다. 일단, 삼성전자의 지분 0.57%를 보유한 이재용 부회장이 지닌 삼성석유화학에 대한 영향력이 이부진 사장보다 더 커진 것이다.

일각에 떠도는 ‘얘기’처럼 이부진 사장이 건설·화학을 상속받기 위해선, 삼성물산을 장악해야 할 필요성은 더욱 높아진다. 하지만 삼성물산은 그룹의 핵심인 삼성전자의 2대 주주(4.06%)라는 점에서 이재용 부회장에게도 각별한 중요성을 띤다. 경쟁 구도에 선 남매가 이 문제를 어떻게 풀어가느냐에 따라 후계 그림이 달라질 수 있다는 얘기다.

이정애 기자 hongbyul@hani.co.kr